关注(zhù)市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份)，香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易(yì)将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份香港及(jí)其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续(xù)可(kě)根据(jù)市(shì)场情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面(miàn)的(de)改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一轮(lún)补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的(de)一(yī)项(xiàng)调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处(chù)于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多(duō)是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过(guò)，从更长(zhǎng)的(de)年度时(shí)间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的(de)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基(jī)本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外(wài)国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例(lì)一(yī)段时期(qī)内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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